6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.6，较4月回落0.7个百分点，这是11个月以来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩。

　　这一趋势与国家统计局制造业PMI走势不同。国家统计局5月31日公布的5月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2，与4月持平。

　　5月中国制造商进一步增加产出，但增速为11个月来最低。产出增速放缓，反映新订单增长相对乏力。数据显示，海内外客户的需求都相对低迷，新增出口销量增速轻微。

　　制造业用工继续收缩，创下去年9月以来最大用工降幅记录。用工数量下降，部分原因是企业压缩规模，也有企业人员自愿离职后没有填补空缺。

　　5月，中国制造商采购数量11个月来首次落入收缩区间，但降幅仅算轻微。许多受访厂商表示，销售不如预期，影响了对投入品的采购。

　　财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示，产出指数、新订单指数均下跌至去年6月以来最低；投入和产出价格指数双双跌落至收缩区间；采购库存指数大幅下跌，但产成品库存回升，显示企业从主动补库存向被动加库存转变。5月制造业压力进一步加大，经济下行的趋势已经基本确立。

　　财新PMI分析|制造业重回收缩区间 下行拐点或现

　　时隔11个月，中国制造业运行再度放缓。

　　6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），录得49.6，较4月回落0.7个百分点，连续三个月下降，去年7月以来首次落入收缩区间。

　　这一走势与国家统计局制造业PMI存在差异。国家统计局数据显示，2017年5月，制造业PMI为 51.2，与4月持平。

　　从分项数据看，两个制造业PMI亦存在差异：财新中国制造业PMI中，除了成品库存指数有所回升，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、就业指数、采购量指数、原材料购进价格指数和出厂价格指数均出现下降；统计局制造业PMI中，新订单指数持平，新出口订单指数、原材料库存指数、从业人员指数均出现回升，其余分项指数下降。

　　财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生认为，财新中国制造业PMI 11 个月以来首次跌落至收缩区间。分项中，产出指数、新订单指数均下跌至去年6 月以来最低；投入和产出价格指数双双跌落至收缩区间，是去年6 月以来首次；采购库存指数大幅下跌，但产成品库存回升，显示企业从主动补库存向被动加库存转变。5 月制造业压力进一步加大，经济下行的趋势已经基本确立。

　　一季度中国经济靓丽开局之后，4月经济增长疲态初现：工业增加值增速回落幅度超预期，制造业投资和民间投资增速再度放缓，基建投资和房地产投资增速虽有提高，但后期会受到资金来源和房地产销售滑坡的制约，增速面临下行压力。

　　随着PPI同比涨幅持续收窄，工业企业利润增速也逐步放缓，4月当月同比增长14%，较3月回落9.8个百分点。在主营业务收入增速放缓的同时，工业企业产成品库存增速提高，工业企业告别主动补库存，开始进入被动补库存阶段。

　　后续随着企业从被动补库存转向主动去库存，工业投资增速将进一步回落，这意味着经济内生增长动能改善乏力。近期金融监管收紧对实体经济的影响逐渐显现，一旦支撑经济增长的房地产和基建投资出现波动，中国经济稳中向好的局面将受到挑战。（新浪财经）